Assessing the non-financial investment profitability with variable discount rate


  • Katarzyna Gwóźdź Wrocław University of Technology



cost of equity capital, risk premium, CAPM


In the work, the subject of the discount rate assessment is presented. The discount rate is usually considered as constant in the whole investment period, which seems to be the main problem. The constant discount rate does not take into account the actual money loses value in time. Moreover, the discount rate elements can change in time, and it should be remembered that many factors, which could also change, influence the value of those elements. The research confirms that the assumption of using the constant discount rate is erroneous. In the work one can find i.a. the methods of own capital assessment or the proposal of different techniques of risk premium valuation.


Download data is not yet available.


Banz, R. W. (1981). The relationship between return and market value of common stocks. Journal of Financial Economics, 9(1).
Basu, S. (1977). Investment Performance of Common Stocks in Relation to Their Price-Earnings Ratios: A test of the Efficient Market Hypothesis. The Journal of Finance 32 (3).
Black, F., Jensen, M. C., Scholes, M. (1972). The Capital Asset Pricing Model: Some Empirical Tests. In M. C. Jensen (Ed.). Studies in the Theory of Capital Markets. New York: Praeger.
Blanke-Ławniczak, K., Bartkiewicz, P., Szczepański, M. (2007). Zarządzanie finansami przedsiębiorstw. Podstawy teoretyczne, przykłady, zadania. Poznań: Wydawnictwo Politechniki Poznańskiej.
Byrka-Kita, K. (2007). Propozycja klasyfikacji metod szacowania kosztu kapitału własnego. Zarządzanie finansami firm-teoria i praktyka ?Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, 1152.
Chan, L. K. C., Hamao, Y., & Lakonishok, J. (1991). Fundamentals and Stock Returns in Japan, Journal of Finance, 46(5). 8571.
Duliniec, A. (2001). Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.
Duliniec, A. (2011). Finansowanie przedsiębiorstwa, Strategie i instrumenty. Warszawa: Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne.
Fama, E., & French, K. R. (1996). The CAPM is wanted, Dead or Alive. Journal of Finance, 51(5).
Fama, E., & MacBeth, J. (1973). Risk, Return, and Equilibrium: Empirical Tests. Journal of Political Economy, 81(3).
Fama, E. (1968). Risk, Return and Equilibrium: Some Clarifying Comments. Journal of Finance, 23(1).
Hucik-Gaicka, S. (2007). Proces szacowania kosztu kapitału spółki akcyjnej. Efektywność ? rozważania nad istotą i pomiarem ? Prace naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, 1183.
Lintner, J. (1965). The valuation of risk assets and the selection of risky investments In stock portfolios and capital budgets. Review of Economics and Statistics, 47(1).
Lintner, J. (1965a). Security Prices, Risk, And Maximal Gains From Diversification. Journal of Finance, 20(4).
Michalak, A. (2007). Finansowanie inwestycji w teorii i praktyce. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.
Mossin, J. (1966). Equilibrium in a capital asset market. Econometrica, 34(4).
Pęksyk, M., Chmielewski, M., & Śledzik, K. (2010). Koszt kapitału a kryzys finansowy ? przykład USA. Finanse, Rynki finansowe, ubezpieczenia nr 25 ? Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, 586.
Prusak, B. (2009). Rynkowa premia za ryzyko w warunkach polskich. Przegląd organizacji, 6.
Pratt, S. P., & Grabowski, R. J. (2008). Cost of Capital, Applications and Examples Third Edition. New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
Sharpe, W. F., (1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under conditions of risk. Journal of Finance, 19(3). .2307/2977928.
Szczepankowski, P. (2007). Wycena i zarządzanie wartością przedsiębiorstwa, Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.




How to Cite

Gwóźdź, K. (2015). Assessing the non-financial investment profitability with variable discount rate. Oeconomia Copernicana, 6(4), 123–138.




Similar Articles

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 > >> 

You may also start an advanced similarity search for this article.